Текущие результатыТекущие результаты: с начала 2025 года наш портфель ТОП-10 продемонстрировал доходность в размере +5,9%, в то время как индекс Мосбиржи полной доходности за тот же период показал -4,9%.
Изменения в портфел
Изменения в портфеле: отсутствуют
Комментарий по рынк
Комментарий по рынку. За прошедшую неделю индекс Мосбиржи (MOEX2) потерял почти 9%, ускорив снижение, которое наблюдается с середины марта. На этой неделе индекс впервые в этом году ушёл в отрицательную зону (в сравнении с показателем начала года) и к моменту подготовки поста находится на уровне 2680 пунктов против 2822 пункта на 3 января 2025 г. (-5% с начала года). Причины снижения остаются всё те же: неопределённость в контексте начала цикла смягчения монетарной политики, отсутствие значимых успехов в урегулировании конфликта на Украине. Теперь добавляется новая причина – глобальная неопределённость на фоне торговой войны.
Новые тарифные меры, введённые администрацией Дональда Трампа против 211 государств и территорий, оказались масштабнее прогнозов. Основная ставка для большинства торговых партнёров составила 10%, однако для ключевых игроков пошлины оказались ещё выше — для ЕС пошлины достигли 30%, а для Китая рекордные 104%. Понятно, что подобное поведение спровоцировало немедленную ответную реакцию. ЕС объявил о двухэтапном плане ответных действий, включающим в себя восстановление ранее отменённых пошлин в отношении товаров из США и введение новых пошлин в отношении промышленных и сельскохозяйственных товаров. Пекин ввёл пошлины в размере 34% на ввоз всех американских товаров и усилил режим экспортного контроля в отношении семи китайских редкоземельных элементов, критически важных для высокотехнологичных отраслей.
Основная угроза для рынков заключается в том, что тарифные ограничения, введённые в США, могут спровоцировать инфляцию внутри страны, что будет давить в сторону повышения ставки, а не её снижения. В остальном же мире появляются риски дефляции т.к. товары, которые не попали в США, начнут распределяться по миру в поисках сбыта. Это может привести к тому, что страны, пострадавшие от пошлин США, начнут вводить пошлины ещё и против друг друга. Так в теории мы можем получить торговую войну всех против всех. Пока это выглядит как самый плохой сценарий, но он "на столе". Товарные рынки потенциально наиболее чувствительны к данному сценарию.
По данным CNN, более 50 стран, включая Вьетнам, Индию и Израиль, обратились к США с предложением двусторонних переговоров для смягчения тарифного режима. Таким образом ситуация не выглядит патовой, но делать точные прогнозы сейчас проблематично.
💼 Актуальный состав портфеля (цены на 09.04.2025 г., 10:00 Мск):
[MOEX: OZON] OZON (15%)
Текущая цена = 📉 ₽3387 (неделю назад = ₽3690). Таргет = ₽5000. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. = 0%. EV/EBITDA = 10,1.
Т-Технологии (15%)
Текущая цена = 📉 ₽2998 (неделю назад = ₽3288). Таргет = ₽4157. Ожидаемая дивдоходность = 7%. P/BV (т.к. банк) = 1,2.
Корпоративный центр ИКС 5 (15%)
Текущая цена = 📉 ₽3218 (неделю назад = ₽3448). Таргет = ₽4000. Ожидаемая дивдоходность = 29%. EV/EBITDA = 2,8.
Сбербанк (12%)
Текущая цена = 📉 ₽283 (неделю назад = ₽304). Таргет = ₽367. Ожидаемая дивдоходность = 12%. P/BV (т.к. банк) = 0,8.
Яндекс (10%)
Текущая цена = 📉 ₽3966 (неделю назад = ₽4386). Таргет = ₽5100. Ожидаемая дивдоходность = 4%. EV/EBITDA = 6,1.
Аэрофлот (10%)
Текущая цена = 📉 ₽62 (неделю назад = ₽66). Таргет = ₽80. Ожидаемая дивдоходность = 17%. EV/EBITDA = 3.
Газпром (8%)
Текущая цена = 📉 ₽121 (неделю назад = ₽137). Таргет = ₽200. Ожидаемая дивдоходность = 0%. EV/EBITDA = 2,6.
Хэдхантер (5%)
Текущая цена = 📉 ₽2975 (неделю назад = ₽3231). Таргет = ₽6000. Ожидаемая дивдоходность = 16%. EV/EBITDA = 5,7.
[MOEX: NVTK]
НОВАТЭК (5%)
Текущая цена = 📉 ₽1040 (неделю назад = ₽1174). Таргет = ₽1400. Ожидаемая дивдоходность = 9%. EV/EBITDA = 5,2.
[MOEX: AFKS]
АФК Система (5%)
Текущая цена = 📉 ₽13 (неделю назад = ₽16). Ттема (5%)
Текущая цена = 📉 ₽13 (неделю назад = ₽16). Таргет = ₽21.
Благодарю Дмитрия Скрябина за предоставленные данные и аналитику.
#ТОП_10
15
