✅ Ситуация на рынке
Рынок облигаций переживает период коррекции, что связано с нестабильностью на международных финансовых и сырьевых рынках. Доходность индекса RGBI прибавила за неделю около 50 б.п., закрывшись на отметке 16,27%. На сопоставимую величину повысились доходности индексов корпоративных облигаций.
Вчера индекс RGBI упал ниже 106 пунктов, что свело на нет положительный эффект от февральских переговоров президентов России и США. Доходности[OFZ_PK] ОФЗ до года превышают 20%.
Коллеги из fixed-income деска прогнозируют, что на текущей неделе рынок рублёвых облигаций будет следовать за динамикой на международных площадках, которые отыгрывают рост вероятности наступления рецессии в мировой экономике на фоне развязанных администрацией США торговой войны. Такое развитие событий соответствует кризисному сценарию ЦБ РФ, в котором инфляция и ключевая ставка прогнозируются регулятором на более высоких уровнях относительно текущих значений. Вместе с тем мы можем увидеть и разворот цен, если страны-участники торговых споров перейдут к переговорному процессу.
✅ Локальные валютные облигации
Индекс замещающих облигаций Cbonds на утро 08 апреля 2025 года составляет 119,29, что немного ниже уровня прошлой недели (119,77). Значимых новостей в этом классе активов не было.
✅ Инфляция
Согласно опубликованным в прошлую среду данным, инфляция за неделю с 25 по 31 марта составила 0,2% против 0,12% неделей ранее. Цифры оказались хуже ожиданий аналитиков. Однако не стоит паниковать, суммарные данные за март выглядят приемлемо. Если исходить из недельных принтов, то можно сделать вывод, что инфляционное давление продолжает ослабевать. Вместе с тем для констатации данного факта нужно дождаться окончательных данных от Росстата за полный месяц. Они появятся 11 апреля.
✅ Популярность облигационных фондов растёт
В марте россияне вложили рекордные ₽27 млрд в фонды облигаций. Это максимум за всю историю наблюдений. Предыдущий рекорд держался с 2020 г. Интерес к облигациям вырос на фоне ожиданий снижения ключевой ставки и внешнеполитического потепления в силу чего инвесторы рассчитывали на падение доходностей и возможность довольно быстро заработать на этом. Расчёт возможного заработка на этой идее можно посмотреть тут.
✅ Инвестиционные идеи
Для консервативных инвесторов я считаю наиболее интересной идеей покупку ОПИФ "Альфа-Капитал Облигации с выплатой дохода". Фонд распределяет поступающие купоны между пайщиками. Соответственно вы можете использовать текущие купонные доходы для покупки наиболее интересных историй без погашения паев, что важно в период волатильности. С ликвидностью также всё в порядке: подать заявку на покупку и погашение паёв фонда можно в любой рабочий день.
Из новых интересных размещений на рынке я бы выделил бумаги Газпром капитал серии БО-001Р-12. Планируемый объём размещения - не менее €200 млн. Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска - €1000. Срок обращения облигаций 3 года. Купонный период 30 дней. Ориентир по ставке купона не выше 8,5% годовых. Расчёты в рублях. Сбор заявок 10 апреля, техническое размещение 15 апреля.
✅ "Что у них"
На глобальных рынках масштабный risk-off из-за тарифной войны. Доходности UST идут вниз на фоне бегства инвесторов в защитные активы. Растут риски рецессии. На этом фоне ФРС занял выжидательную позицию, хотя участники рынка закладывают 4 понижения ставки в этом году и не исключают экстренного снижения ставки.
Выросли риски расширения кредитных спредов. Наиболее оптимальной позицией сейчас является позиционирование в коротких бумагах 2-3 года с сильным кредитным качеством.
За представленную информацию и аналитику я благодарю Евгения Жорниста, Артёма Привалова и Алексея лагодарю Евгения Жорниста, Артёма Привалова и Алексея Корнева.
#Рынок_Облигаций
8
