НЛМК — один из крупнейших производителей стали в России, который входит в двадцатку глобальных металлургических компаний.

📊 Ключевые финансовые показатели:
• Выручка: -15% за первое полугодие 2025-го. Сказалось падение цен на сталь на 10-20%
• EBITDA: -46%. Снижение выручки стало основным фактором
• FCF практически обнулился ввиду падения EBITDA и роста капзатрат (+12%), составив всего 4,1 млрд рублей
• Чистый долг — около нуля

💸 Ждать ли дивидендов

Мы полагаем, что с учетом ожидаемого слабого денежного потока за 2025 год и низкой корпоративной прозрачности металлург воздержится от дивидендов за соответствующий период.

🔍 Наш взгляд на акции НЛМК

Мы ожидаем падения внутреннего спроса на сталь как минимум на 10% по итогам всего 2025 года на фоне высокой ключевой ставки в России. Это негативно отразится и на финансовых результатах НЛМК.

💬 Ахмед Алиев, ведущий аналитик Т-Инвестиций:
«Акции компании торгуются с небольшим дисконтом по EV/EBITDA — 3,6х на год вперед при текущих ценах на сталь и курсе рубля против 4,5х исторически, по нашим расчетам. Такая оценка вполне выглядит оправданной с учетом рисков в секторе и ограниченной коммуникации эмитента с рынком».

Поэтому мы сохраняем рекомендацию «держать» по бумагам НЛМК с целевой ценой 110 рублей на год вперед.

Подробный обзор — в комментариях 👇