рдЙрдЪрд┐рдд рдХреАрдордд Morgan Advanced Materials plc
рдИрдкреАрдПрд╕ рдХрд╛ рдореВрд▓реНрдпрд╛рдВрдХрди рдХрд░рддреЗ рд╕рдордп рдореВрд▓реНрдп
Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
Key Rate = рдХреБрдВрдЬреА рджрд░
рдЙрдЪрд┐рдд рдХреАрдордд = 4.83 $
рд╡рд░реНрддрдорд╛рди рдореВрд▓реНрдп = 3.05 $ (рдЕрдВрддрд░ = +58.34%)
рдбреЗрдЯрд╛
Dividend Discount Model
Price = (DPS * (1 + g)) / (Cost Of Equity - g)
Price - рдЙрдЪрд┐рдд рдХреАрдордд
DPS тАФ рд╡рд░реНрддрдорд╛рди рд▓рд╛рднрд╛рдВрд╢
g тАФ рдЕрдкреЗрдХреНрд╖рд┐рдд рд╡реГрджреНрдзрд┐ рджрд░
Cost Of Equity тАФ рдЫреВрдЯ рдХреА рджрд░
Cost Of Equity = k(f) + ╬▓ * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) тАФ рд▓рд╛рднрдкреНрд░рджрддрд╛ рдХреА рджрд░
╬▓ (beta) тАФ рдмрд╛рдЬрд╛рд░ рдХреЗ рд╕рдВрдмрдВрдз рдореЗрдВ рдПрдХ рд╢реЗрдпрд░ (рд╕рдВрдкрддреНрддрд┐) рдХреЗ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рдХреЛ рдирд┐рд░реНрдзрд╛рд░рд┐рдд рдХрд░рддрд╛ рд╣реИ рдФрд░ рдмрд╛рдЬрд╛рд░ рд░рд┐рдЯрд░реНрди рдореЗрдВ рдкрд░рд┐рд╡рд░реНрддрди рдХреЗ рд╕рдВрдмрдВрдз рдореЗрдВ рдХрд╛рд░реНрд░рд╡рд╛рдИ рдХреА рд▓рд╛рднрдкреНрд░рджрддрд╛ рдореЗрдВ рдкрд░рд┐рд╡рд░реНрддрди рдХреА рд╕рдВрд╡реЗрджрдирд╢реАрд▓рддрд╛ рдХреЛ рджрд░реНрд╢рд╛рддрд╛ рд╣реИред рдмреАрдЯрд╛ рдЧреБрдгрд╛рдВрдХ рдХреА рдЧрдгрдирд╛ рди рдХреЗрд╡рд▓ рдПрдХ рдЕрд▓рдЧ рдХрд╛рд░реНрд░рд╡рд╛рдИ рдХреЗ рд▓рд┐рдП, рдмрд▓реНрдХрд┐ рдПрдХ рдирд┐рд╡реЗрд╢ рдкреЛрд░реНрдЯрдлреЛрд▓рд┐рдпреЛ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рднреА рдХреА рдЬрд╛ рд╕рдХрддреА рд╣реИред
Risk Premium тАФ рдкреНрд░реАрдорд┐рдпрдо рдЬреЛрдЦрд┐рдо - рдХрд╛рд░реНрд░рд╡рд╛рдИ рдореЗрдВ рдирд┐рд╡реЗрд╢ рдХреЗ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдПрдХ рдкреБрд░рд╕реНрдХрд╛рд░
Country Premium - рджреЗрд╢ рдЬреЛрдЦрд┐рдо
рдЙрдЪрд┐рдд рдХреАрдордд = 1.75 $
рд╡рд░реНрддрдорд╛рди рдореВрд▓реНрдп = 3.05 $ (рдЕрдВрддрд░ = -42.63%)
рдбреЗрдЯрд╛
Discounted Cash Flow (рдкрд░ рдЖрдзрд╛рд░рд┐рдд EBITDA)
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - рдЙрдЪрд┐рдд рдХреАрдордд
Terminal Value тАФ рдкреЛрд╕реНрдЯ -рдкреНрд░реЛрд╕реЗрд╕ рдЕрд╡рдзрд┐ рдореЗрдВ рд▓рд╛рдЧрдд
Company Value тАФ рдкреВрд░реНрд╡рд╛рдиреБрдорд╛рди рдЕрд╡рдзрд┐ рдореЗрдВ рд▓рд╛рдЧрдд
Count shares - рд╢реЗрдпрд░реЛрдВ рдХреА рд╕рдВрдЦреНрдпрд╛
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = тИС (Future Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
WACC - рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рднрд╛рд░рд┐рдд рдФрд╕рдд рд▓рд╛рдЧрдд (рджреЗрд╢ рдХреЗ рдЬреЛрдЦрд┐рдо, рдореБрджреНрд░рд╛рд╕реНрдлреАрддрд┐, рдХрд░реЛрдВ, рдЖрджрд┐ рдХреЛ рдзреНрдпрд╛рди рдореЗрдВ рд░рдЦрддреЗ рд╣реБрдП)
рдЙрдЪрд┐рдд рдХреАрдордд = 28.2 $
рд╡рд░реНрддрдорд╛рди рдореВрд▓реНрдп = 3.05 $ (рдЕрдВрддрд░ = +824.66%)
рдбреЗрдЯрд╛
Discounted Cash Flow (рдкрд░ рдЖрдзрд╛рд░рд┐рдд FCF)
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - рдЙрдЪрд┐рдд рдХреАрдордд
Terminal Value тАФ рдкреЛрд╕реНрдЯ -рдкреНрд░реЛрд╕реЗрд╕ рдЕрд╡рдзрд┐ рдореЗрдВ рд▓рд╛рдЧрдд
Company Value тАФ рдкреВрд░реНрд╡рд╛рдиреБрдорд╛рди рдЕрд╡рдзрд┐ рдореЗрдВ рд▓рд╛рдЧрдд
Count shares - рд╢реЗрдпрд░реЛрдВ рдХреА рд╕рдВрдЦреНрдпрд╛
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield) ^ 5
Company Value = тИС (FCF / (1 + WACC) ^ 5)
WACC - рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рднрд╛рд░рд┐рдд рдФрд╕рдд рд▓рд╛рдЧрдд (рджреЗрд╢ рдХреЗ рдЬреЛрдЦрд┐рдо, рдореБрджреНрд░рд╛рд╕реНрдлреАрддрд┐, рдХрд░реЛрдВ, рдЖрджрд┐ рдХреЛ рдзреНрдпрд╛рди рдореЗрдВ рд░рдЦрддреЗ рд╣реБрдП)
рдЙрдЪрд┐рдд рдХреАрдордд = 0.314 $
рд╡рд░реНрддрдорд╛рди рдореВрд▓реНрдп = 3.05 $ (рдЕрдВрддрд░ = -89.71%)
рдбреЗрдЯрд╛
рд╕рджрд╕реНрдпрддрд╛ рдХрд╛ рднреБрдЧрддрд╛рди рдХрд░реЗрдВ
рдХрдВрдкрдирд┐рдпреЛрдВ рдФрд░ рдкреЛрд░реНрдЯрдлреЛрд▓рд┐рдпреЛ рдХреЗ рд╡рд┐рд╢реНрд▓реЗрд╖рдг рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЕрдзрд┐рдХ рдХрд╛рд░реНрдпрдХреНрд╖рдорддрд╛ рдФрд░ рдбреЗрдЯрд╛ рд╕рджрд╕реНрдпрддрд╛ рджреНрд╡рд╛рд░рд╛ рдЙрдкрд▓рдмреНрдз рд╣реИ
рд╕реНрд░реЛрддреЛрдВ рдХреЗ рдЖрдзрд╛рд░ рдкрд░: porti.ru

