рдФрд╕рдд рдХреАрдордд: 2.36 $
рдИрдкреАрдПрд╕ рдкрд░ рдЖрдзрд╛рд░рд┐рдд рдХреАрдордд: 3.31 $ -2.77%
рдбреАрдбреАрдПрдо рдореЙрдбрд▓ рдХреЗ рдЕрдиреБрд╕рд╛рд░ рдХреАрдордд: 1.41 $ -58.39%
рдИрдкреАрдПрд╕ рдкрд░ рдЖрдзрд╛рд░рд┐рдд рдХреАрдордд
Price = Price * (100 - CAGR EPS * Excess Key Rate) / 100
Key Rate = рдХреБрдВрдЬреА рджрд░
рдЙрдЪрд┐рдд рдореВрд▓реНрдп = 3.31 $
рд╡рд░реНрддрдорд╛рди рдХреАрдордд = 3.4 $ (рдЕрдВрддрд░ = -2.77%)
рдбреЗрдЯрд╛
Dividend Discount Model
Price = (DPS * (1 + g)) / (Cost Of Equity - g)
Price - рдЙрдЪрд┐рдд рдореВрд▓реНрдп
DPS тАФ рд╡рд░реНрддрдорд╛рди рд▓рд╛рднрд╛рдВрд╢
g тАФ рдЕрдкреЗрдХреНрд╖рд┐рдд рд╡рд┐рдХрд╛рд╕ рджрд░
Cost Of Equity тАФ рдЫреВрдЯ рдХреА рджрд░
Cost Of Equity = k(f) + ╬▓ * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) тАФ рд╡рд╛рдкрд╕реА рдХреА рдЬреЛрдЦрд┐рдо-рдореБрдХреНрдд рджрд░
╬▓ (beta) тАФ рдмрд╛рдЬрд╛рд░ рдХреЗ рд╕рдВрдмрдВрдз рдореЗрдВ рдХрд┐рд╕реА рд╕реНрдЯреЙрдХ (рдкрд░рд┐рд╕рдВрдкрддреНрддрд┐) рдХреЗ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рдХрд╛ рдорд╛рдк рдирд┐рд░реНрдзрд╛рд░рд┐рдд рдХрд░рддрд╛ рд╣реИ рдФрд░ рдмрд╛рдЬрд╛рд░ рдХреА рд▓рд╛рднрдкреНрд░рджрддрд╛ рдореЗрдВ рдкрд░рд┐рд╡рд░реНрддрди рдХреЗ рд╕рдВрдмрдВрдз рдореЗрдВ рд╕реНрдЯреЙрдХ рдХреА рд▓рд╛рднрдкреНрд░рджрддрд╛ рдореЗрдВ рдкрд░рд┐рд╡рд░реНрддрди рдХреА рд╕рдВрд╡реЗрджрдирд╢реАрд▓рддрд╛ рдХреЛ рджрд░реНрд╢рд╛рддрд╛ рд╣реИред
Risk Premium тАФ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рдкреНрд░реАрдорд┐рдпрдо - рд╢реЗрдпрд░реЛрдВ рдореЗрдВ рдирд┐рд╡реЗрд╢ рдХреЗ рдЬреЛрдЦрд┐рдо рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдкреНрд░реАрдорд┐рдпрдо
Country Premium - рджреЗрд╢ рдЬреЛрдЦрд┐рдо
рдЙрдЪрд┐рдд рдореВрд▓реНрдп = 1.41 $
рд╡рд░реНрддрдорд╛рди рдХреАрдордд = 3.4 $ (рдЕрдВрддрд░ = -58.39%)
рдбреЗрдЯрд╛
Discounted Cash Flow (рдкрд░ рдЖрдзрд╛рд░рд┐рдд рдкрд░ EBITDA)
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - рдЙрдЪрд┐рдд рдореВрд▓реНрдп
Terminal Value тАФ рдкреВрд░реНрд╡рд╛рдиреБрдорд╛рди рдХреЗ рдмрд╛рдж рдХреА рдЕрд╡рдзрд┐ рдореЗрдВ рд▓рд╛рдЧрдд
Company Value тАФ рдкреВрд░реНрд╡рд╛рдиреБрдорд╛рдирд┐рдд рдЕрд╡рдзрд┐ рдХреЗ рджреМрд░рд╛рди рд▓рд╛рдЧрдд
Count shares - рд╢реЗрдпрд░ рдХреА рд╕рдВрдЦреНрдпрд╛
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = тИС (Future Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
WACC - рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рднрд╛рд░рд┐рдд рдФрд╕рдд рд▓рд╛рдЧрдд (рджреЗрд╢ рдХреЗ рдЬреЛрдЦрд┐рдо, рдореБрджреНрд░рд╛рд╕реНрдлреАрддрд┐, рдХрд░ рдЖрджрд┐ рдХреЛ рдзреНрдпрд╛рди рдореЗрдВ рд░рдЦрддреЗ рд╣реБрдП)
рдЙрдЪрд┐рдд рдореВрд▓реНрдп = 151.37 $
рд╡рд░реНрддрдорд╛рди рдХреАрдордд = 3.4 $ (рдЕрдВрддрд░ = +4 352.18%)
рдбреЗрдЯрд╛
Discounted Cash Flow (рдкрд░ рдЖрдзрд╛рд░рд┐рдд рдкрд░ FCF)
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - рдЙрдЪрд┐рдд рдореВрд▓реНрдп
Terminal Value тАФ рдкреВрд░реНрд╡рд╛рдиреБрдорд╛рди рдХреЗ рдмрд╛рдж рдХреА рдЕрд╡рдзрд┐ рдореЗрдВ рд▓рд╛рдЧрдд
Company Value тАФ рдкреВрд░реНрд╡рд╛рдиреБрдорд╛рдирд┐рдд рдЕрд╡рдзрд┐ рдХреЗ рджреМрд░рд╛рди рд▓рд╛рдЧрдд
Count shares - рд╢реЗрдпрд░ рдХреА рд╕рдВрдЦреНрдпрд╛
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield) ^ 5
Company Value = тИС (FCF / (1 + WACC) ^ 5)
WACC - рдкреВрдВрдЬреА рдХреА рднрд╛рд░рд┐рдд рдФрд╕рдд рд▓рд╛рдЧрдд (рджреЗрд╢ рдХреЗ рдЬреЛрдЦрд┐рдо, рдореБрджреНрд░рд╛рд╕реНрдлреАрддрд┐, рдХрд░ рдЖрджрд┐ рдХреЛ рдзреНрдпрд╛рди рдореЗрдВ рд░рдЦрддреЗ рд╣реБрдП)
рдЙрдЪрд┐рдд рдореВрд▓реНрдп = 37.08 $
рд╡рд░реНрддрдорд╛рди рдХреАрдордд = 3.4 $ (рдЕрдВрддрд░ = +990.45%)
рдбреЗрдЯрд╛
рдЕрдкрдиреА рд╕рджрд╕реНрдпрддрд╛ рдХреЗ рд▓рд┐рдП рднреБрдЧрддрд╛рди рдХрд░реЗрдВ
рдХрдВрдкрдиреА рдФрд░ рдкреЛрд░реНрдЯрдлреЛрд▓рд┐рдпреЛ рд╡рд┐рд╢реНрд▓реЗрд╖рдг рдХреЗ рд▓рд┐рдП рдЕрдзрд┐рдХ рдХрд╛рд░реНрдпрдХреНрд╖рдорддрд╛ рдФрд░ рдбреЗрдЯрд╛ рд╕рджрд╕реНрдпрддрд╛ рджреНрд╡рд╛рд░рд╛ рдЙрдкрд▓рдмреНрдз рд╣реИрдВ