​🏭 НЛМК #NLMK | До запрета на импорт слябов в ЕС осталось 10 дней

▫️ Капитализация: 901 млрд ₽ / 151,5₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 1007 млрд ₽
▫️ EBITDA ТТМ: 285,5 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 199 млрд ₽
▫️ скор. ЧП ТТМ: 258,1 млрд ₽
▫️ P/E ТТМ: 3,5
▫️ P/B: 0,9
▫️fwd дивиденд за 2024: 12,5%

👉 Отдельно выделю результаты за 1П 2024г:

▫️Выручка: 517,8 млрд ₽ (+16,6% г/г)
▫️скор. EBITDA: 156,3 млрд ₽ (+8,5% г/г)
▫️скор. ЧП: 118,4 млрд ₽ (+19,1% г/г)

✅ В 1П2024г на уровне FCF компания заработала 62,7 млрд рублей (-12,7% г/г). При выплате 100% от FCF, расчётный размер дивидендов составит около 10,5 рублей на акцию (доходность к текущим ценам 6,9%).

✅ После выплаты дивидендов за 2023г, на балансе НЛМК по-прежнему сохраняется чистая денежная позиция в 48,4 млрд рублей. Займы группы на общую сумму в 87,8 млрд в основном представлены евробондами под фиксированные ставки не выше 4,7%.

❌ Уже 30 сентября в ЕС вступает в силу запрет на импорт российских слябов, за исключением отдельных категорий продукции. Какую долю составляют эти специальные категории слябов от общих поставок и как долго смогут работать европейские заводы НЛМК на текущих запасах сказать сложно. Почти наверняка мы увидим просадку фин. показателей уже начиная с 4кв2024г.

❌ Напоминаю, НЛМК располагает сортовыми заводами в ЕС и США общей мощностью выпуска в 6,6 млн тонн продукции в год. Благодаря этим заводам, группа сохраняет продажи на премиальном рынке ЕС, но конкретных цифр сейчас не раскрывается.

❌ На фоне замедления строительного сектора, в Китае сформировалось внушительное перепроизводство стали, что давит локальные цены вниз и вынуждает местных производителей наращивать экспортные поставки. На рынок стали РФ это не особо влияет, но мировые цены на сталь оказались под давлением. Для НЛМК, где всё ещё есть экспортный сегмент — это негатив.

Вывод:
В целом, НЛМК сейчас стоит недорого, бизнес генерирует прибыль и сохраняет высокий уровень маржинальности. Но всё это может поменяться уже в ближайшие пару месяцев, когда начнет ощущаться эффект от запрета на импорт большинства видов слябов в ЕС. Если ММК и Северсталь могли перестроить бизнес-модель достаточно оперативно, то в случае НЛМК риски куда более существенные.

На мой взгляд, в текущих условиях, адекватная цена для акций НЛМК — это по-прежнему не более 170 рублей.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍

#акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени