🏠 Крупные инвестдома начали покрытие акций девелопера GloraX #GLRX

На вчерашних торгах акции застройщика GloraX резко подскочили в цене на фоне новостей о начале покрытия компании тремя большими инвестодомами: SberCIB, АТОН и Альфа-банк. Событие довольно значимое, особенно учитывая, что GloraX вышел на IPO в конце октября. Давайте подробнее разберемся, что таргетируют аналитики и какие видят драйверы роста:

— Аналитики SberCIB таргетируют акции GloraX на уровне 104 руб. и ожидают, что компания продолжит опережать рынок, прогнозируя рост её продаж в 2029 в 2,2 раза при увеличении рынка на 21%. Вместе со снижением долговой нагрузки и процентных ставок рост объемов продаж должен способствовать увеличению скорректированной чистой прибыли компании к 2029 почти в семь раз. Ключевые драйверы роста по мнению аналитиков:

🟢Стратегия регионального роста: cмена фокуса на регионы с меньшими барьерами позволяет компании обгонять рынок даже в условиях спада.
🟢Уникальная бизнес-модель: сочетание классического и мастер-девелопмента (11% выручки) повышает общую рентабельность и ускоряет выход на положительный денежный поток.
🟢Сильная финансовая динамика: на фоне падающего рынка GloraX в 2025 ожидает рост продаж на 86% в натуральном выражении и увеличение чистой прибыли на 20%.
🟢Портфель для роста: земельный банк на 5,4 млн кв. м позволяет более чем вдвое увеличить продажи к 2029 даже без допокупки земли.
🟢Восстановление рынка: прогноз предполагает, что после падения на 20% в 2024 году и на 9% в 2025 рынок новостроек в РФ вырастет почти на 7% в 2026 году, на 8% в 2027 и на 4% в 2028, а затем рост замедлится до 1%. При этом регионы в целом будут расти быстрее, чем рынки Московской и Санкт-Петербургской агломераций.

— Альфа-банк считает GloraX «восходящей звездой регионов» с целевой ценой на уровне 110 руб., отмечая сильные позиции компании на рынке КРТ, опережающий рост операционных показателей среди конкурентов, а также самую высокую маржинальность среди публичных застройщиков. По мнению аналитиков, ключевыми драйверами роста являются:

🔴Региональная экспансия: компания планирует войти в топ-5 девелоперов России, увеличив присутствие до 20 регионов за счёт сделок M&A и покупки участков.
🔴Потенциал рынка: ожидается рост спроса на фоне снижения ключевой ставки. Объём выдачи ипотеки в 2026 году прогнозируется на уровне 4,7–4,9 трлн руб. (+17% г/г).
🔴Высокие операционные показатели: GloraX демонстрирует самые высокие темпы роста на рынке — CAGR продаж на 2025–2027 гг. прогнозируется на уровне 35% (при средних по рынку в 5-20%).
🔴Рекордная рентабельность: по итогам первого полугодия рентабельность по EBITDA составила 42%. Ожидается сохранение маржи выше 30% благодаря эффективной бизнес-модели.
🔴Высокий потенциал дивидендных выплат начиная с 2028 года.

— Аналитики АТОН характеризуют GloraX как быстрорастущего федерального девелопера полного цикла с акцентом на масштабирование бизнеса в регионах и таргетируют акции компании на уровне 118 рублей (самая большая оценка среди инвестдомов). Аналитики видят несколько структурных драйверов, поддерживающих рост GloraX:

🟣Недостаточная обеспеченность жильем в регионах и участие в проектах КРТ формируют базу для устойчивого масштабирования бизнеса вне столиц. 
🟣Смягчение ДКП (снижение ключевой ставки) и льготная ипотека (продление субсидируемых программ) повышают доступность «первички» и поддерживают темпы продаж. 
🟣При резком росте спроса на строительство возможно формирование дефицита жилья в новостройках, что приведет к росту цен. GloraX, активно развивающий региональные проекты, способен быстро конвертировать этот спрос в увеличение объемов продаж.

Итого:

На мой взгляд, начало покрытия акций GloraX со стороны трех больших инвестдомов является показательным и позитивным событием для акционеров. Аналитики сходятся во мнении по большинству пунктов, оценивают потенциал роста акций от 73 до 97% (от текущих), а ключевым драйверами роста выделяют региональную экспансию и восстановление рынка.