#SFIN — в последнее время сильно много растет, без откатов и коррекций, давайте разберемся в чем дело?

Чем владеет SFIN: структура активов

• 87,5% крупнейшей лизинговой компании «Европлан».
• 49% одной из ведущих российских страховых — ВСК.
• 9,9–10,4% публичного ритейлера «М.Видео-Эльдорадо» (MOEX: MVID), одного из лидеров рынка бытовой техники и электроники.
• Ранее владела долей в «Русснефти», но к 2025 году полностью вышла из этого актива.
• Структура полностью прозрачна: все основные активы отображаются в публичной отчётности.

На какую сумму владеет компания

• Собственный капитал SFIN на 30.09.2025 года — 102,1 млрд рублей.
• Доля в дочерних и зависимых компаниях — примерно 103 млрд рублей.
• Рыночная капитализация SFIN заметно ниже балансовой стоимости активов: 59–63 млрд рублей (осенние оценки 2025 года).
• То есть на рынке весь холдинг торгуется с дисконтом к реальной стоимости активов, который превышает 40%.
Сколько может получить акционер, если продадут бизнес

Ключевой вопрос — ликвидационная стоимость на акцию:

• В обращении порядка 50,2 млн акций после массированной покупки и погашения казначейских бумаг.
• Если учесть весь капитал (102 млрд руб.) и разделить между акциями — выходит около 2 032 рубля ликвидационной стоимости на акцию (без учёта налогов, транзакционных потерь и дисконта).
• Рыночная цена акции SFIN — 1 283–1 300 рублей, то есть базовая ликвидационная стоимость на 50–60% выше рыночной.
• Практический сценарий: если SFIN реализует все ключевые активы по балансовой стоимости и раздаст всю выручку акционерам (что в практике редко бывает полностью), инвестор рассчитывать может на сумму порядка 2 000 рублей на акцию, но с дисконтом на налоговые издержки и структуру сделки.

Финальная логика

Даже если и не будет распределения кэша от продажи Европлана, Эсэфай стоит значительно ниже ликвидационной стоимости, что делает актив по сути очень интересным. С другой стороны, дисконт к рыночной стоимости включая бизнес Европлана, дает понять, а может этот бизнес уже продан и ждет распределения кэша между акционерами :) Думайте

#SFIN #дивиденды #инвестиции #рынок #структураактивов #оценка #капитализация #пульс_оцени #пульс_учит #обучение