🤔Что делать инвестору сейчас: ставка, налоги, рубль и тактика на квартал

📅Правительство представило консервативный проект бюджета и курс на повышение налоговой нагрузки, включая НДС. Для бизнеса это болезненно и краткосрочно снижает спрос, но для инфляции действует как дезинфляционный фактор: деньги изымаются из экономики, перегрев спадает.

#ИнвестАнализ


🏦В этой конфигурации Банк России получает пространство для более быстрого и глубого снижения ключевой ставки, чем ожидалось ранее. Наблюдаемое уже сейчас удешевление депозитов у крупных банков подтверждает: системе не нужна дополнительная ликвидность, а значит, у регулятора меньше причин держать ставку «на тормозах».

🔄Ставочный цикл жив, хотя темп снижения может временно замедлиться из-за роста инфляционных ожиданий населения после объявлений о налогах и тарифах. Это не отмена тренда, а пауза в ритме: снижение способно идти меньшими шагами или пропуская отдельные заседания.

📉При базовой траектории есть шанс увидеть ключевую около 12% уже в следующем году, а критически важной отметкой остаётся уровень ниже 14% — там «просыпаются» чувствительные отрасли, прежде всего строительство. Долговой рынок, который ранее переоценили под идею сверхбыстрого смягчения, логично скорректировался и сейчас ближе к равновесию: неприятно, но нормально для фазы перехода.

✨Рубль в этой истории держится лучше, чем привыкли видеть в прошлые годы, потому что реальная ставка по-прежнему положительна, а спред между ставкой и инфляцией велик. Пока этот спред не сузится, сильного ослабления курса ждать не стоит: рублёвые инструменты дают ощутимую «реальную» доходность, и хранить рубли под процент рационально. Существенное ускорение девальвации возможно позже — когда разница «ставка минус инфляция» в ходе цикла уменьшится.

📌В бюджетной механике снижение ставки даёт дополнительный плюс: сокращаются процентные расходы по госдолгу и уменьшаются субсидии по льготной ипотеке; при умеренном ослаблении рубля рублёвые доходы бюджета получают поддержку через переоценку экспортной выручки. Всё это — аргументы в пользу более мягкой траектории денежной политики на горизонте 2–4 кварталов при отсутствии внешних шоков.

🤔Что из этого следует для инвестора? Мыслить кварталами, а не днями. Фокус — четвёртый квартал и следующий первый: важны не только решения по ставке, но и риторика регулятора о скорости цикла и поведении ожиданий. На фоне коррекции разумно дисциплинированно наращивать позиции — не броском, а регулярными догрузками портфеля по заранее заданному плану.

🚨Рынок остаётся неоднородным: покупать «весь индекс» слепо не стоит, лучше собирать «качество» — компании со стабильным денежным потоком, умеренной долговой нагрузкой и понятной дивполитикой, которые сильнее выигрывают на снижении ставок.

🚦В долговой части имеет смысл фиксировать приемлемую доходность заранее и строить «лестницу» погашений, не держа всю ликвидность в падающих по ставкам депозитах. Валютные решения логично принимать без суеты — точечно и по сигналам сжатия спреда между ставкой и инфляцией, а не по заголовкам.

А как вы думаете? Какое решение примет ЦБ на очередном заседании? Пишите свои мысли в комменртариях⤵

#ИнвестАнализ - собственная аналитика экономики и компаний
Друзья, переходите по ссылке, там я подробнее раскрываю тему