🗓 Русагро - операционные результаты за 1 полугодие 2025 года (не очень хорошие)

Русагро #RAGR выпустило операционные результаты за 2 квартал и полугодие. Выручка увеличилась на 20% год к году (в прошлом квартале рост был +18%). Однако такие показатели могут вводить немного в заблуждение. Потому что в результатах 2025 года, в отличие от прошлого, учтены консолидированные результаты «Агро-Белогорье», которых еще не было в первой половине 2024 года. Поэтому, для корректности, лучше смотреть на отдельные сегменты. А в них все не совсем сладко..

▪️Масложировой сегмент упал на 21%. Компания объясняет это тем, что была приостановка производства в рамках реализации проекта модернизации, завершение работ по плану в 4 квартале. Обещают рост переработки на +50%. Посмотрим. Ранее этот сегмент весь год был стабилен, будет ли легко такой объем роста закрыт продажами, пока сказать сложно. Это перспектива уже 2026 года. Здесь стоит отметить, что данный сегмент тоже может попадать под споры в текущем судебном разбирательстве. Будет грустно, если вдруг у него проведут модернизацию, а далее частично раздербанят.
▪️Производство сахара выросло на 7%. Рост незначительный, и в целом весь 2025 год сегмент чувствует себя так себе (например, в прошлом квартале он упал на 49%, и во втором квартале никак это падение не отыграл).
▪️Мясной бизнес прибавил 73%, но произошло это только из-за присоединения Агро-Белогорья. Без него производство даже незначительно сократилось. Стоит отметить, что Агро-Белогорье - как раз основной претендент на изъятие в связи с судебными разбирательствами. Именно долю в нем ранее передали в управление Белгородской области.
▪️Реализация зерновых культур упала на 20% год к году. По отдельным сегментам сокращение еще более значительное: объем продаж пшеницы сократился на 64%. И компания не объясняет причины, в отличие от других направлений, давая лишь отписку, что сокращение произошло «в результате сдвига активной фазы продаж на 4 кв. 2024 года в рамках текущей стратегии бизнеса»…
▪️Реализация масличных культур и вовсе упала на 92%. Может быть тут что-то действительно сдвигают.. Посмотрим.

Как итог, операционные результаты выглядят вообще не бодро. Компания, даже по текущей цене, не сказать, что супер дешевая (финансы могут быть тоже хуже, а они и за 2024 год были не супер). А учитывая те риски, которые есть, как-будто на большую долю капитала игра тут точно не стоит свеч.

#обзор #отчетность #пульс_оцени #разбор #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе