⚡️ТГК-14 #облигации (сбор сегодня 23.05)

ТГК нет особого смысла оценивать по формальному рейтингу и сравнивать с группой. Рейтингов целых три и все разные (тут если уж хочется, то логично ориентироваться на недавний и наиболее авторитетный от АКРА). А главное, что в их бумагах всегда была своя атмосфера и рынок их торгует в отрыве от буковок, в куда более низких доходностях, местами уже на уровне AA-грейда

Поэтому правильнее будет смотреть не на группу, а на собственные старые выпуски эмитента, особенно на 1Р-05 #RU000A10AS02, т.к. он и самый свежий, и хоть как-то сравним по длине

✅ Премия, как видим, очень большая – на начало недели с доходностью пятого выпуска новый сравнялся бы лишь на купоне чуть выше 22%. Табличка немного устрела, за пару дней пятый выпуск подешевел и теперь паритет будет уже на ~23%, что все еще дает большой запас на снижение

Длина аж 7 лет. Будет нарастающая амортизация, но только с пятого года, – даже так бумага остается самой длинной и в BBB и в A-грейдах (и по дюрации тоже сравнима только с парой ОКеев и парой Евротрансов, несмотря на более высокий купон). Это отдельный плюс на нынешних ожиданиях смягчения ДКП

⚠️ История явно спекулятивная, в этом и главный риск ⚠️

Количество желающих поучаствовать в новом размещении откровенно пугает. Причем основной консенсус, по моим ощущениям, – идти большим-пребольшим объемом, желательно в маржу, и чисто спекулятивно, в расчете на повторение успеха прошлых выпусков ТГК

Во что все это выльется – скоро узнаем. Совсем не участвовать как бы тоже не кажется разумным, но считаю есть смысл быть предельно аккуратным и с объемами, и с отсечками по купонам, и особенно с плечами

Размещение всё еще хорошее и никакой орг его самостоятельно не утопит, если мы сами ему в этом не поможем своей жадностью🤑

#RU000A1066J2 #RU000A106MW0 #RU000A10ARZ9 #RU000A10AEF9 #RU000A10AEE2
#новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз