ब्लॉग
28 अक्टूबर 17:55
📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:
• Выручка за 3 квартал 2024 года выросла на 22,9% год к году и составила 978,5 млрд рублей, значительное влияние оказали рост сопоставимых продаж и увеличение торговых площадей.
• Отдельно стоит отметить, что все сегменты выручки показали положительную динамику: выручка Пятёрочки выросла на 20,1% до 767,9 млрд рублей, выручка Перекрёстка – на 17,2% до 114 млрд рублей, выручка Чижика – на 99,8% до 62,8 млрд рублей.
• EBITDA по итогам третьего квартала показала рост на 16% год к году и составила 71,3 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась на 19,3% год к году до 35,3 млрд рублей.
• Несмотря на то, что чистый долг компании вырос с начала года на 3,3% до 197,1 млрд рублей, показатель чистый долг/EBITDA снизился до 0,78x против 0,89x на конец прошлого года.
❗ РИСКИ:
• Административные расходы компании выросли на 25,6% до 173 млрд рублей, это повлияло на снижение рентабельности чистой прибыли на 0,1% по сравнению с прошлым годом до 3,6%. Менеджмент компании отметил рост заработных плат на рынке труда, а также сообщил о проведенной индексации заработной платы сотрудников.
❓ ПЕРСПЕКТИВЫ:
• В апреле торги расписками были остановлены из-за начатого процесса редомициляции компании, возобновление торгов ожидается 9 января 2025 года. Ранее переезд планировали завершить в сентябре, но сроки сдвинулись из-за рассмотрения жалобы нидерландской части бизнеса на решение суда о приостановлении её прав.
• Что касается возможного навеса продаж от нерезидентов, то по разным оценкам экспертов на открытии торгов можем увидеть падение на 10-20%, но важно учитывать, что по данным SberCIB около трети расписок уже было выкуплено резидентами, кроме того, компания может сама провести частичный выкуп своих акций у нерезидентов.
• Также стоит отметить, что X5 Group планирует возобновить выплаты дивидендов в 2025 году, что может стать дополнительным драйвером роста котировок.
🤔 ОЦЕНКА КОМПАНИИ:
• Учитывая, что цена расписок на момент приостановления торгов была на уровне 2798 рублей, при сохранении темпов роста EBITDA до конца года мультипликатор EV/EBITDA составит 3,7x. У основного конкурента Магнита, имеющего более низкие темпы роста, данный мультипликатор на уровне 4,2x. Исходя из этого, справедливая стоимость акций X5 Group после возобновления торгов составляет порядка 3800-4000 рублей.
✏️ ВЫВОДЫ:
• X5 Group продолжает расти темпами, значительно опережающими официальный уровень инфляции. Выручка всех сегментов бизнеса в третьем квартале показала уверенный рост, а долговая нагрузка компании снизилась за счёт роста прибыли.
• В апреле я решил не замораживать свои средства в расписках X5 Group на время переезда компании. Компания продолжает приятно удивлять своими результатами и уже очевидно, что выглядят более инвестиционно привлекательно, чем Магнит. Поэтому как и планировал – сразу после возобновления торгов буду готов добавить акции X5 Group в свой портфель.
#хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет #FIVE
लेखक: 
Raptor_Capital
Raptor_Capital
📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:
• Выручка за 3 квартал 2024 года выросла на 22,9% год к году и составила 978,5 млрд рублей, значительное влияние оказали рост сопоставимых продаж и увеличение торговых площадей.
• Отдельно стоит отметить, что все сегменты выручки показали положительную динамику: выручка Пятёрочки выросла на 20,1% до 767,9 млрд рублей, выручка Перекрёстка – на 17,2% до 114 млрд рублей, выручка Чижика – на 99,8% до 62,8 млрд рублей.
• EBITDA по итогам третьего квартала показала рост на 16% год к году и составила 71,3 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась на 19,3% год к году до 35,3 млрд рублей.
• Несмотря на то, что чистый долг компании вырос с начала года на 3,3% до 197,1 млрд рублей, показатель чистый долг/EBITDA снизился до 0,78x против 0,89x на конец прошлого года.
❗ РИСКИ:
• Административные расходы компании выросли на 25,6% до 173 млрд рублей, это повлияло на снижение рентабельности чистой прибыли на 0,1% по сравнению с прошлым годом до 3,6%. Менеджмент компании отметил рост заработных плат на рынке труда, а также сообщил о проведенной индексации заработной платы сотрудников.
❓ ПЕРСПЕКТИВЫ:
• В апреле торги расписками были остановлены из-за начатого процесса редомициляции компании, возобновление торгов ожидается 9 января 2025 года. Ранее переезд планировали завершить в сентябре, но сроки сдвинулись из-за рассмотрения жалобы нидерландской части бизнеса на решение суда о приостановлении её прав.
• Что касается возможного навеса продаж от нерезидентов, то по разным оценкам экспертов на открытии торгов можем увидеть падение на 10-20%, но важно учитывать, что по данным SberCIB около трети расписок уже было выкуплено резидентами, кроме того, компания может сама провести частичный выкуп своих акций у нерезидентов.
• Также стоит отметить, что X5 Group планирует возобновить выплаты дивидендов в 2025 году, что может стать дополнительным драйвером роста котировок.
🤔 ОЦЕНКА КОМПАНИИ:
• Учитывая, что цена расписок на момент приостановления торгов была на уровне 2798 рублей, при сохранении темпов роста EBITDA до конца года мультипликатор EV/EBITDA составит 3,7x. У основного конкурента Магнита, имеющего более низкие темпы роста, данный мультипликатор на уровне 4,2x. Исходя из этого, справедливая стоимость акций X5 Group после возобновления торгов составляет порядка 3800-4000 рублей.
✏️ ВЫВОДЫ:
• X5 Group продолжает расти темпами, значительно опережающими официальный уровень инфляции. Выручка всех сегментов бизнеса в третьем квартале показала уверенный рост, а долговая нагрузка компании снизилась за счёт роста прибыли.
• В апреле я решил не замораживать свои средства в расписках X5 Group на время переезда компании. Компания продолжает приятно удивлять своими результатами и уже очевидно, что выглядят более инвестиционно привлекательно, чем Магнит. Поэтому как и планировал – сразу после возобновления торгов буду готов добавить акции X5 Group в свой портфель.
#хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет #FIVE
2792.5 ₽
0.00%
आपको टिप्पणियाँ छोड़नी होंगी पंजीकरण करवाना
