🏦 Сбербанк #SBER #SBERP. Только вверх!

Сегодня на обзоре Сбербанк и его финансовые результаты по итогам февраля и двух месяцев 2026 года:

- Чистые процентные доходы: 556,4 млрд руб (+17,7% г/г)
- Чистые комиссионные доходы: 103,6 млрд руб (-3,7% г/г)
- Чистая прибыль: 324,6 млрд руб (+21,4% г/г)

📈 За первые два месяца 2026 года чистая прибыль Сбербанка выросла на 17,7% г/г - до 556,4 млрд руб. за счёт роста объемов работающих активов. При этом отдельно в феврале было заработало 162,8 млрд руб. (+21,1% г/г), а сам результат мог быть и выше (+23,1%), если бы не высокая база прошлого года, связанная с изменением методологии начисления субсидий по государственным ипотечным программам. 

✅ Примечательно, что несмотря на снижение чистых процентных доходов относительно января, чистая прибыль Сбера отдельно за февраль снова получилась рекордной. Для сравнения привожу ЧП в феврале по годам:

- февраль 2023: 115 млрд руб.
- февраль 2024: 120,4 млрд руб.
- февраль 2025: 134,4 млрд руб.
- февраль 2026: 162,8 млрд руб (+21,1% г/г).

📉 В то же время чистые комиссионные доходы показали снижение на 3,7% г/г - до 103,6 млрд руб., что обусловлено методологических корректировок, которые снизили базу комиссионных расходов в прошлом году. Если не учитывать данный фактор, то за 2М2026 показатель увеличился на 1,9% г/г.

Дополнительные показатели за февраль 2026:

- рентабельность капитала (ROE) составила 25,2% (против 23,2% в январе).
- операционные расходы выросли на 15,0% г/г.
- стоимость риска составила 0,9% (против 1,6% годом ранее).
- отчисления на резервы в январе составили 50 млрд руб. 

*В феврале 2026 розничный кредитный портфель вырос на 0,4% (рост с начала года: +1,7%), корпоративный на 0,8% (снижение с начала года: -0,3%).

- 399 млрд руб. выдано кредитов розничным клиентам. 
- 1,8 трлн руб. кредитов корпоративным клиентам.
- 210 млрд руб. ипотечных кредитов.

📌 Оптимизация бизнеса и новые M&A сделки

Помимо установления новых рекордов по чистой прибыли Сбербанк также не стоит на месте в плане оптимизации затрат. По итогам 2025 года Сбер сократил убыток от непрофильных видов деятельности на 45% г/г - до 156,3 млрд руб. Руководство Сбера отмечает, что в ближайшие годы постарается вывести все бизнес-подразделения в прибыль.

Что касается M&A сделок, то в сети недавно появилась информация, что Сбербанк может получить контроль над O1 Properties (девелопер офисной недвижимости). Сбербанк ведет переговоры о вхождении в капитал с долей более 50%, не исключается и полное поглощение.

Отмечу, что в 2025 году были лишь две публично подтвержденные сделки со Сбером (покупка ГК Элемент и продажа онлайн-доли в Eapteka).

Итого:

Сбербанк продолжает демонстрировать безупречные финансовые результаты от месяца к месяцу, и, что более важно, делает это в тот момент, когда многие другие представители банковской сферы сталкиваются с проблемами. Что называется, эталон отрасли. Отдельно в феврале Сбербанк в очередной раз установил рекорд по месячной прибыли и показал высокую рентабельность капитала. Проблем с достаточностью капитала нет и в перспективе предвидеться не должно, а значит, с выплатой дивидендов всё будет нормально.

Ключевым же моментом в отчетности, на мой взгляд, является отсутствие ускорения темпов кредитования. Если всё так, то в будущем это положительно скажется на решении по ключевой ставке со стороны ЦБ.

Что ещё хотелось бы отметить, так это то, что Сбербанк ставит за цель оптимизировать все бизнес-направления и вывести их прибыль, избавляясь при этом от убыточных активов. Т.е. тезис о том, что Сбербанк может излишне перегрузить себя активами (по типу ГК Элемент) и начать испытывать проблемы, пока не имеет ничего общего с реальностью. Банк сфокусирован на эффективности.

Цель по акциям - 350 рублей. P/B = 0,85x. Идея без иксов, но с высокой надежностью.

❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня.

#учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея