📚 Словарик инвестора ｜ Мультипликаторы 📚

ЧАСТЬ №1. EV

Стала я подзабывать расчёт мультипликаторов, поэтому начнём по новой их вспоминать!

📌 EV (Enterprise Value) – показатель, отражающий полную стоимость компании с учётом её рыночной капитализации, долга и наличных средств.

Строго говоря, EV не является мультипликатором, но используется для их расчёта. Вообще под мультипликатором понимается какое-либо отношение, например, EV/EBITDA, P/E, P/S и прочее.

Также EV иногда ошибочно называют справедливой стоимостью компании. Это не так! Как увидим далее, показатель зависит от стоимости акций, которые могут быть переоценены или недооценены.

🔸Как найти?🔸

Рассчитывается показатель достаточно просто:
👉 EV = Market Сap - Cash + Total Debt
👉 EV = Market Сap + Net Debt
где:
Market Сap – рыночная стоимость компании или капитализация;
Cash – деньги и высоколиквидные активы;
Total Debt – долг компании;
Net Debt – чистый долг.

Основная проблема заключается в том, что составляющие формул выше найти трудно в чистом виде, поэтому приходится рассчитывать их самим.

Market Сap часто уже есть в готовом виде на открытых ресурсах. Сама формула выглядит так:
👉 Market Сap = (Количество выпущенных акций) × (биржевая стоимость 1 акции)

Если есть обычные и привилегированные акции, то ищем произведения для каждого типа бумаг, а потом складываем:
👉 Market Сap = (Кол-во АО) × (стоимость 1 АО) + (Кол-во АП) × (стоимость 1 АП)

Чтобы найти Total Debt, открываем «Отчёт о финансовом положении» или «Бухгалтерский баланс». Далее ищем «краткосрочные кредиты и займы» и «долгосрочные кредиты и займы». Их сумма и будет составлять Total Debt.

Cash тоже считаем по данным с документов «Отчёт о финансовом положении» или «Бухгалтерский баланс». Только теперь ищем «Оборотные активы», далее пункт «Денежные средства и их эквиваленты», что и будет являться Cash.

Net Debt иногда указывается прямо в отчёте, но в основном его считают как:
👉 Net Debt = Total Debt - Cash

🔸Почему EV ≠ Market Сap ?🔸

Как квартиры и дома продают с различными долгами, которые новый хозяин обязан погасить, так и компании идут к новоиспечённым владельцам только вместе с долгами, поэтому необходимо прибавлять долг к стоимости, чтобы получить EV.

🔹 Практика 🔹

Найдём EV у «ЛУКОЙЛ» #LKOH по отчёту МСФО на конец 2023 года.

Рассчитываем Market Cap. Стоимость бумаги на конец 2023 года составляла 6 739 ₽. У эмитента только обыкновенные акции, поэтому:
👉 Market Сap = 692,9 млн шт × 6 739 ₽ = 4 669,5 млрд ₽

Ищем Total Debt и Cash:
Краткосрочные кредиты и займы + текущая часть долгосрочной задолженности → 82,2 млрд ₽
Долгосрочная задолженность по кредитам и займам → 313,9 млрд ₽
👉Total Debt = 82,2 + 313,9 = 396,1 млрд ₽

Денежные средства и их эквиваленты → 1 179,7 млрд ₽
👉Cash = 1 179,7 млрд ₽

Итого:
👉 EV = 4 669,5 - 1 179,7 + 396,1 = 3 885,9 млрд ₽

Следовательно, чтобы попытаться компанию "ЛУКОЙЛ" выкупить или поглотить, нам понадобится всего... 3 885,9 млрд ₽ :D

В комментариях пишите, мои совята, какой Net Debt у ЛУКОЙЛ за 2023 год, согласно расчёту.

___________________________________________
🦉 Больше интересного смотрите в профиле)

#ATs_обучалка
#учу_в_пульсе
#новичкам
#прояви_себя_в_пульсе